*El apoyo financiero recurrente a Pemex sigue siendo uno de los mayores desafíos para las finanzas públicas*
Diversas instituciones financieras advierten que el riesgo de una degradación del grado de inversión de México podría materializarse en este año o en 2027 si no se logra una consolidación fiscal efectiva, la cual se ve remota ante el incremento de la deuda pública, que en 2027 alcanzará 55% del Producto Interno Bruto (PIB).
La deuda de México o el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) llegará a su proporción más alta de la economía en 2027 al alcanzar 55%. Es el porcentaje más alto desde 2000, de acuerdo con registros de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) desde el año 2000, y equivale a 21.8 billones de pesos.
Este sería el cuarto año consecutivo en ascenso de la deuda pública como proporción del PIB, pues para el cierre de este año también se prevé un incremento al llegar a 54.7%, después de una tendencia a la baja de 2021 a 2023. Esto ajusta la visión sobre la calificación crediticia de México. Esta mide la capacidad del sector público para pagar la deuda y que, de deteriorarse, vuelve más caro el acceso al financiamiento y reduce el atractivo para la inversión extranjera.
Las proyecciones para la deuda pública para el cierre de 2026 y 2027 fueron presentadas por Hacienda al Congreso el pasado primero de abril, en el documento Pre-Criterios de Política Económica 2027, el cual da pauta a la discusión para el diseño del Paquete Económico del próximo año.
El déficit fiscal, menores ingresos y recortes al gasto llevarán la deuda a nivel récord el próximo año, el más alto desde 2000, elevando los riesgos sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas.
Aunque calificadoras como Fitch Ratings han ratificado la nota en ‘BBB-’ con perspectiva estable el riesgo de que México pierda su grado de inversión es considerado latente pero no inminente en el corto plazo, en las principales calificadoras hay preocupación por el aumento del déficit fiscal, que se situó en 4.3% del PIB al cierre de 2025. Analistas advierten que si el gobierno no logra reducir el déficit hacia niveles del 3.5% del PIB, el riesgo de perder un escalón en la calificación crediticia está latente.
Es importante considerar que el déficit esperado por Hacienda para este año puede ser mayor, “dadas las condiciones de incertidumbre y volatilidad que están afectando el desempeño de la actividad económica, así como por la duración de la menor recaudación de los impuestos al IEPS a los combustibles, lo cual podría crear presiones al dejar de recaudar el nivel programado para el presente ejercicio fiscal”, según destacó la calificadora HR Ratings en un análisis.
En este contexto, analistas de Banamex observan lejana la meta de Hacienda para la deuda pública en 2027; su perspectiva es de 56.2% del PIB, y de 54.9% para 2026, esta última al considerar menores ingresos por el menor dinamismo en la actividad económica y una plataforma petrolera más baja.
Para el siguiente año, la perspectiva de los analistas de Banamex obedece a la dificultad económica y política de recortar el gasto, por compromisos de ley y en año de elecciones, y por igual, menores ingresos por una actividad económica menos dinámica. Esto podría interrumpir la trayectoria de consolidación fiscal, revirtiendo parcialmente los ajustes observados desde 2025.
El apoyo financiero recurrente a Pemex sigue siendo uno de los mayores desafíos para las finanzas públicas.
El elevado costo financiero (pago de intereses) consume cerca del 17% de los ingresos federales, limitando el espacio para inversión en infraestructura y salud.
A ello se suma la incertidumbre Institucional y comercial generada por la Reforma Judicial. Agencias como Moody’s han señalado que la reforma al Poder Judicial podría debilitar el estado de derecho y la independencia del sistema, lo cual es calificado como “altamente negativo” para el perfil crediticio.
El IMEF advierte que un deterioro en la relación comercial o la imposición de aranceles podría acelerar la pérdida del grado de inversión en este año. Ello se combina con un crecimiento económico bajo, estimado en 1.3% para 2026 por el Banco Mundial, lo cual dificulta la generación de ingresos fiscales necesarios para estabilizar la deuda.
A pesar de estos retos, el Gobierno de México destaca que la calificación se apoya en una gestión macroeconómica prudente, finanzas externas sólidas y una economía diversificada que ha demostrado resiliencia ante choques externo.
